Оценка чувствительности проекта к риску является одной из актуальных проблем современного инвестиционного менеджмента. Она представляет особый интерес для специалистов-практиков, поскольку сегодня инвесторы вынуждены принимать решения в условиях высоко турбулентной внешней среды, выступающей источником повышенного инвестиционного риска.
При оценке инвестиционного проекта используется следующее правило: уровень ожидаемого риска проекта тесно коррелирует с ожидаемой величиной его доходности. Известно, что зависимость между ними прямо пропорциональная. Однако в современных условиях важно не только оценить будущую доходность проекта, но и учесть вероятность потери вложенных в проект денежных средств инвестора, а также вероятность снижения уровня ожидаемой доходности [3, 5].
В экономической литературе представлено значительное число методик, позволяющих оценивать уровень риска инвестиционных вложений с разной степенью достоверности. Принципиальное различие между ними заключается в том, какой показатель используется для оценки величины риска. Наиболее часто в практике инвестиционного менеджмента используются следующие показатели [3, 5, 6]:
- внутренняя норма рентабельности проекта (IRR);
- дисконтированный и не дисконтированный период окупаемости (DPB, PB);
- индекс доходности проекта (PI);
- чистая приведенная стоимость проекта (NPV).
Содержание анализа чувствительности проекта к риску с использованием названных показателей заключается в том, что потенциальный инвестор исследует изменение величины выбранного показателя при изменении значений входящих в него параметров в заданном диапазоне. Схема оценки чувствительности может быть представлена в виде следующих этапов [6]. Во-первых, это непосредственно расчет показателей, чувствительность которых к различным видам рискам необходимо оценить для принятия решения о реализации проекта. Во-вторых, определение «границ риска», в диапазоне которых происходит вариация. Наконец, в-третьих, расчет значений показателей инвестиционного проекта при каждом заданном уровне риска.
