Неотъемлемым элементом финансовой политики хозяйствующего субъекта является управление денежными потоками, а в современных условиях сложности финансовых рынков, требующих постоянной поддержки конкурентоспособности, данная тема становится особенно актуальной. От степени эффективности распределения денежных средств зависит не только платежеспособность и финансовая устойчивость в краткосрочном периоде, но и перспективы развития предприятия, а верное раскрытие и классификация денежных средств необходимы для точной оценки ликвидности компании.
С переходом на рыночные экономические отношения в российской практике категория «денежные потоки» приобрела важное значение. В связи этим в 1995 г. в состав бухгалтерской отчетности организаций была включена форма №4 «Отчет о движении денежных средств», поясняющая динамику изменения денежных средств и их эквивалентов.
Таким образом, среди российских ученых-экономистов категория «денежный поток» получила более масштабное применение с началом рыночного реформирования экономики. Однако до сих пор понятие потока денежных средств трактуется авторами с некоторыми различиями. Ниже представим трактовки понятия «денежный поток», предложенные разными исследователями, с принципиально различных позиций: с точки зрения финансового анализа, финансового менеджмента, финансового планирования и финансового учета.
Рис. Подходы к определению категории «денежный поток»[3.4, 7, 8]
Таким образом, одни исследователи полагают, что денежные потоки необходимо рассматривать как разность полученных и выплаченных хозяйствующим субъектом средств за конкретный временной период. Другие исследователи считают, что денежный поток есть непрерывное движение денежных масс – их поступление и использование через предприятие в любой период времени. Однако все обозначенные трактовки позволяют сделать вывод, что денежный поток – это важнейший самостоятельный объект финансового управления фирмы, помогающий достигнуть текущих и стратегических целей и способствующий формированию позитивных финансовых результатов.
К настоящему времени наиболее полно вопросы управления денежными потоками освещены в работах Бланка И.А., по мнению которого «денежный поток предприятия есть совокупность распределенных по отдельным интервалам рассматриваемого периода времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью, движение которых связано с факторами времени, риска и ликвидности» [1, с. 243].
В целом же отечественные ученые понимают под потоком денежных средств разность полученных и выплаченных предприятием денежных средств за конкретный период времени. При этом денежный поток предполагается сопоставлять с прибылью предприятия.
Отметим, что в финансовой литературе значительное внимание уделено управлению денежными потоками преимущественно с точки зрения регулирования денежных средств, ликвидности, финансовой стабильности, в то время денежные потоки как самостоятельный объект анализа и управления анализируются в малой степени.
В аналитическом контексте определение денежных потоков обобщено и включает в себя все виды потоков, обслуживающих финансово-хозяйственную деятельность компании.
Цель настоящего исследования – проанализировать движение денежных средств на реальном предприятии, оценить качество денежных потоков и их влияние на результирующие показатели деятельности предприятия.
Объектом исследования выступило производственное предприятие уральского региона ООО Староуткинский литейный завод (далее – «СТЛЗ»), производящее литые изделия по заказам предприятий различной направленности.
Анализ денежных потоков организации, позволяя исследовать финансовую динамику, является одной из важнейших составляющих анализа всего финансового состояния и основан в значительной степени на данных формы № 4 «Отчет о движении денежных средств», где отражены поступления и платежи денежных средств и эквивалентов и их остатки на начало и конец отчетного периода. Анализ денежных потоков позволяет углубить и скорректировать выводы в части ликвидности и платежеспособности организации, ее будущего финансового потенциала, полученные на основе статичных показателей в ходе традиционного финансового анализа.
Анализировать денежные потоки крайне важно и для установления причин недостатка (избытка) денежных ресурсов на предприятии и выявлении источников их поступлений и направлений использования. Как правило, анализ денежных потоков проводится по основным видам деятельности: основной (текущей), инвестиционной и финансовой (табл. 1).
Таблица 1
Горизонтальный анализ Отчета о движении денежных средств
Анализируя движение денежных средств в разрезе текущей деятельности, видим, что величина чистого денежного потока в отчетном году уменьшилась в сравнении с предыдущим на 72,6%, и в итоге составила 4 064 тыс. руб. Данное снижение было вызвано суммарным сокращением притока денежных средств на 17,76%, который составил 41 149 тыс. руб. Суммарный отток средств по текущей деятельности в отчетном году был равен 30 248 тыс. руб., что на 856 тыс. руб. (на 2,91%) больше, чем в сопоставимом периоде. В результате можем констатировать наличие положительного чистого потока в результате текущей деятельности. Это характеризует определенную способность организации к самофинансированию, что является предпосылкой гарантии стабильности ее существования в долгосрочной перспективе.
Позитивным следует отметить то, что большая часть денежных притоков по текущей деятельности обеспечивается поступлением выручки от продажи продукции. Если в динамике удельный вес этой статьи останется высоким с тенденцией роста, а дезинвестиции от продажи внеоборотных активов будут отсутствовать, то можно констатировать обеспечение организацией стабильного внутреннего финансирования, в перспективе существенно повышающего финансовую устойчивость завода.
Рассматривая движение денежных средств по финансовой деятельности, видим, что в обоих периодах величина чистого потока от данной деятельности отрицательна и равняется –7 545 тыс. руб. и 11 981 тыс. руб. соответственно. Негативным явлением является его увеличение в отчетном периоде на 58,8%. В частности, отрицательный денежный поток обусловлен в данных периодах значительным оттоком средств в виде погашения займов и кредитов в сумме, в то время как величина притока денежных средств, представленная процентами к получению, существенно ниже в сопоставимых периодах.
Инвестиционную деятельность «СТЛЗ» в анализируемых периодах не осуществлял.
Для анализа структуры всего денежного потока сгруппируем данные в табл. 2.
Таблица 2
Сгруппированный анализ денежных потоков
Результаты структурного анализа показывают, что полученные денежные средства всего в отчетном году составили 41 162 тыс. руб., что на 17,74% ниже предыдущего. В частности, в 2015 и 2016 г. 99,9% и 0,1% приходилось на текущую и финансовую деятельность соответственно.
Денежные средства, направленные в отчетном году, составили 42 242 тыс. руб., что на 5 300 позиции выше, чем в предыдущем. При этом отток денежных средств по текущей деятельности составил 79,6 и 71,6% в смежных периодах, а по финансовой деятельности – 20,4 и 28,4% соответственно.
Таким образом, в 2015 г. сформировался положительный чистый денежный поток в размере 7 289 тыс. руб. При этом доля чистого потока от текущей деятельности была равна 203,5%, или 14 834 тыс. руб., а от финансовой 103,5%, или 7 545 тыс. руб. Однако в отчетном периоде в результате движения денежных средств формируется отрицательная величина денежного потока в сумме 7 917 тыс. руб., что на 208,62% меньше, чем в предыдущем. В частности, это обусловлено чистым оттоком денежных средств от финансовой деятельности в сумме 11 981 тыс. руб., или 151,3%, и чистым притоком средств от текущей деятельности в размере 4 964 тыс. руб., или 51,3%, величины которого недостаточно для покрытия суммы оттока средств от финансовой деятельности. Остаток денежных средств на конец отчетного периода составил 8 157 тыс. руб. и 240 тыс. руб. соответственно.
Дальнейшим этапом анализа ОДДС является коэффициентный анализ движения денежных средств, в ходе которого рассчитываются и анализируются относительные показатели эффективности использования денежных средств компании. Для этой цели сведем данные в следующую табл.
Таблица 3
Анализ показателей движения денежных потоков
Величина коэффициента срочной ликвидности свидетельствует о том, что предприятие в принципе способно немедленно погасить краткосрочные заемные обязательства за счет денежных средств. Однако данный показатель в 2016 г. в связи с увеличением кредиторской задолженности и уменьшением денежных средств на счетах снизился. В данном случае его значение, стремящееся к нулю, говорит о неспособности «СТЛЗ» покрывать обязательства за счет исходного источника.
Значение коэффициента платежеспособности в 2015 г. указывает на способность предприятия расплачиваться за текущие обязательства, однако в 2016 г. он снизился и составил 0,98, что свидетельствует об обратном.
Модифицированный коэффициент платежеспособности показывает, что в предыдущем периоде приток денежных средств полностью покрывал их отток, при этом оставшаяся сумма формировала положительный чистый денежный поток за период. В 2016 г. ситуация ухудшилась вследствие недостаточности полученных средств покрыть все направленные.
Интервал самофинансирования в отчетном периоде составил 97,1 дня, что на 81,5 дня меньше, чем в смежном периоде. Это означает, что «СТЛЗ» сможет бесперебойно осуществлять текущую деятельность в течение трех месяцев за счет поступления денежных средств за ранее отгруженную продукцию. Значение коэффициента самофинансирования равно 80,5 и 2,1% в сопоставимых периодах. Колоссальное снижение данного показателя в отчетном периоде вызвано резким сокращением денежных средств организации на конец года, что указывает на потребность привлечения заемных источников.
По причине снижения чистого денежного потока и образования дефицита денежных средств, показатели рентабельности имущества и собственного капитала в 2016 г. сократились на 72,63 и 72,73% и составили 0,1 и 7,8% соответственно, что указывает на низкий процент чистого денежного потока от текущей деятельности в средней стоимости данных элементов.
Длительность оборота денежных средств завода составила 2,08 и 4,86 дня в анализируемых периодах. Иначе говоря, с момента поступления денег на счета предприятия до момента их выбытия проходило в среднем 2,08 и 4,86 дня соответственно. Это говорит о явной недостаточности средств у предприятия, весьма опасной в условиях значительного объема кредиторской задолженности и присутствия дебиторской.
В ходе проведенного анализа выявилась тенденция к снижению всех относительных показателей эффективности использования денежных средств предприятия, что было вызвано их дефицитом на конец отчетного периода. Отрицательный чистый поток способен привести к росту просроченной задолженности по кредитам и займам, по расчетам с поставщиками, бюджетом, персоналом и т.д. Вследствие этого увеличивается продолжительность цикла денежного обращения и, как правило, снижается рентабельность капитала.
«Теоретически чистая прибыль организации за отчетный период должна соответствовать величине прироста остатка денежных средств» [1].
Однако величина притока денежных средств в анализируемой организации существенным образом отличается от суммы полученной прибыли. Как следует из формы №2, «СТЛЗ» получил убыток от продаж в размере 1 954 тыс. руб., а чистая прибыль у него составила 475 тыс. руб. В то же время денежные средства организации сократились за исследуемый период на 7 917 тыс. руб.
Данное расхождение, в первую очередь, вызвано тем, что «в практике ведения бухгалтерского учета и составления отчетности чистая прибыль формируется методом начисления, а изменения остатка денежных средств – кассовым методом» [1]. В частности, на исследуемом предприятии такое расхождение объясняется следующим: отгрузкой продукции с предоставлением отсрочки платежа; оплатой закупок сырья и материалов, привлечением и возвратом заемных средств, что приводит к движению денежных масс, но не отражается на формировании прибыли; амортизационные отчисления влияют на исчисление прибыли, а в отчете о движении денежных средств не отражаются.
В завершении анализа движения денежных потоков еще раз обозначим, что на «СТЛЗ» присутствует их дефицит, приводящий к кризису неплатежей, признаки которого характерны для финансового состояния завода. В частности, к ним относятся: увеличение кредиторской задолженности; повышение затрат на производство; снижение прибыли и рентабельности; замедление оборачиваемости денежных масс; снижение ликвидности имущества.
В целом, дефицитный денежный поток снижает платежеспособность и ликвидность предприятия, повышает рост просроченной кредиторской задолженности поставщикам и по кредитам. В случае задолженности по выплате заработной платы работникам возможно резкое снижение производительности труда.
В свою очередь, заводу с учетом текущих условий деятельности необходимо провести мероприятия по улучшению состояния расчетов движения денежных средств, а именно:
-
- контролировать равномерность и своевременность погашения кредиторской задолженности;
- совершенствовать систему и методы взыскания дебиторской задолженности;
- реализовать излишние товарные запасы;
- совершенствовать систему бюджетирования, позволяющей верно определить затраты и эффективность работы подразделений;
- объективно и четко оценить результаты хозяйственной деятельности, выявив неиспользованные резервы;
- оптимизировать поиск путей пополнения собственного оборотного капитала [6].
Для осуществления функций планирования, контроля за исполнением поставленных планов и за движением денежных средств, «СТЛЗ» рекомендуется разрабатывать бюджет денежных средств. Данный документ не статичен, что позволяет вносить корректировки во времени при возникновении дополнительной информации и проведении анализа исполнения первоначального бюджета. Как правило, в процессе финансового планирования все потоки разделяются на регулируемые и нерегулируемые, и, формируя бюджет денежных средств, финансовый менеджер имеет возможность оптимально распределять денежные потоки в части регулируемых. Например, денежный поток от реализации продукции в кредит регулируем, и, устанавливая правила оплаты и предоплаты, сроки возможной отсрочки, а также частичные платежи, можно регулировать объемы и временные рамки поступлений. «В то же время важно сразу четко планировать нерегулируемые денежные потоки (например, налоговые и другие государственные платежи, ЖКХ, арендные и лизинговые платежи и т.д.), чтобы избежать получения отрицательного денежного потока в будущем» [5].
Обобщая вышеизложенное, можем заключить, что управление денежными потоками является важным этапом ускорения оборота капитала предприятия. Грамотное управление движением денежных средств позволяет сократить продолжительность финансового цикла и снизить потребность в заемных средствах путем рационального пользования собственными средствами, что, в свою очередь, будет способствовать повышению показателей ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия наряду с минимизацией затрат на финансирование своей деятельности.
